上证速配太保集团苏罡：保险资金入局黄金市场将增强人民币黄金的定价能力

　　财联社4月22日讯 4月19日，“陆家嘴金融沙龙”第八期活动在上海浦东陆家嘴圆满落幕。本期围绕《黄金市场投资布局与人民币黄金定价权提升—全球格局下的机遇与挑战》这一主题，展开深度研讨与交流。

　　会上，主嘉宾太保集团副总裁苏罡分享了保险资金入市给黄金市场带来的影响和险资的实战经验。他指出上证速配，中国黄金储备占比仍低于世界其它主要国家，预计未来将会延续增持黄金的趋势。

　　2025年2月，国家金融监督管理总局发布《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，正式放开首批十家保险机构试点参与黄金投资。苏罡表示，中国国内保险机构参与黄金投资，将带来更多的中长期资金，进一步增强人民币的黄金定价能力。

　　苏罡认为，黄金不仅能够实现长期的保值，而且还能在市场波动时提供十分稳定的避险功能。从历史数据来看，黄金长期的收益率表现良好，比较适合稳健的投资者，虽然从绝对的涨幅来看上证速配，黄金似乎跑输了标普500指数，但黄金的收益率分布却呈现明显右偏，这意味着多数情况下是涨多跌少。

　　从国内市场来看，苏罡指出，黄金与万得全A的相关系数为4.79%，与中债综合指数的相关系数为4.15%。也就是说，黄金与各类资产都存在持续的低相关性乃至负相关性，这使它可以成为分散风险的有效工具。

　　谈及保险机构黄金投资的经验，苏罡表示，首要的是建立职责明确、授权清晰的决策体系和规范的投资制度。此外，需要配备符合监管要求的专业人员、岗位以及系统。

　　风险控制是黄金投资的重要环节，苏罡从三个方面分享了实践经验。首先在价格风险方面，对于投资黄金业务实施限额管理和仓位控制，逐日盯市，实时监测。在信用风险方面，择优选取交易对手和交易品种。在操作风险方面，建立详细的业务操作流程、授权审批机制，重点环节实现双人复核，确保流程清晰，责任分工明确。

　　展望黄金市场未来趋势，苏罡认为，2020年以来美国财政赤字年均值达9%，为了对冲美元信用风险，全球央行正在持续增加黄金储备，近年来的需求大幅增加，年度购金需求由2015年的不足600吨攀升到目前超过1000吨，需求占比由13%升至21%。中国黄金储备占比仍低于世界其它主要国家，预计未来仍将会延续增持黄金的趋势。

　　此外，当前全球地缘政治局势动荡，叠加美国特朗普总统任期内政策不确定性，3月份美国的失业率达4.2%，连续11个月超过4%，持续推高了市场对于美国经济是否会进入经济衰退的预期。从芝加哥商品交易所CME的数据来看，市场预期美联储年内将降息4次，6月份的降息概率已达60%左右，预计将持续推动避险资金进入黄金市场。

　　最后，苏罡给出了三点黄金投资政策方面的建议。一是适时放开黄金询价远期和黄金期货投资资格，以便更好地进行风险对冲，降低价格波动风险，更契合保险公司对绝对收益的要求。二是，由于保险机构投资黄金是以中长期资产配置为目的，要承担较高的仓储成本，可适度降低保险资金在上金所保管库仓储的费率水平。最后上证速配，保险公司首次参与黄金投资业务，建议相关部门可以通过多组织同业交流及投资培训活动，提升保险机构黄金投资与研究能力。

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